CORRELACIÓN ENTRE EL TIPO DE RIESGO Y LAS ESTRATEGIAS DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGO

CORRELACION ENTRE EL TIPO DE RIESGO Y LAS ESTRATEGIAS DE ADMINISTRACION DE RIESGO

Por: Gerson Silva (2019)

I.             INTRODUCCIÓN

El presente trabajo de investigación, trata de definir los riesgos y la correlación entre el tipo de riesgo y las estrategias de administración de riesgo.

II.            DEFINICIÓN DE RENDIMIENTO Y RIESGO

El Riesgo, según Gitman y Joenk, (2009) es la posibilidad de que el rendimiento real de una inversión difiera de lo esperado. El riesgo asociado con determinada inversión se relaciona directamente con su rendimiento esperado. En general, cuanto más amplia es la gama de posibles rendimientos, mayor es el riesgo de la inversión y viceversa

Asimismo, David Wong (1996), nos explica que la relación entre liquidez, riesgo y rentabilidad es difícil de medir, en la medida en que en ella intervienen otros factores. Sin embargo, con un esfuerzo de simplificación puede arribarse a algunas conclusiones. El ideal para un financista es lograr negocios líquidos, seguros y rentables. No obstante, para que ello suceda es necesario que alguien esté dispuesto a ofrecerlos

Aunque el rendimiento esperado del portafolio definido por James, Van Horne (2010) es directo, y es el promedio ponderado de los rendimientos sobre los valores individuales, la desviación estándar del portafolio no es simplemente el promedio ponderado de las desviaciones estándar de los valores individuales. Tomar un promedio ponderado de las desviaciones estándar sería ignorar la relación, o covarianza, entre los rendimientos sobre los valores. Esta covarianza, sin embargo, no afecta el rendimiento esperado del portafolio.

La covarianza es una medida estadística del grado en el que dos variables (como rendimientos sobre valores) se mueven juntas. Una covarianza positiva indica que, en promedio, las dos variables se mueven juntas. Una covarianza negativa sugiere que, en promedio, las dos variables se mueven en direcciones opuestas. Una covarianza de cero significa que las dos variables no muestran una tendencia a variar juntas de manera lineal ni positiva ni negativa. La covarianza en los rendimientos sobre los valores complica nuestro cálculo de la desviación estándar de un portafolio. Aun así, esta nube oscura de complejidad matemática contiene un fondo ventajoso: la covarianza entre los valores ofrece la posibilidad de eliminar parte del riesgo sin reducir el rendimiento potencial.

Dicho de otro modo, una óptima administración de los recursos económicos y financieras de una empresa o inversionista; no solo dependerá del grado de rendimiento que aporta una inversión o portafolio de inversión, sino también del adecuado análisis de la relación que tiene dicha rentabilidad y el riesgo. Por ende, las estrategias que adopte dichas de administración de riesgo dependerán mucho del tipo de inversión, su rentabilidad y tipo de riesgo.

III.          TIPOS DE RIESGOS

Aunque existen distintos maneras de clasificar a los riesgos, a continuación adoptaremos la clasificación expuesta por Maite Seco Benedicto, (2007) como detallamos a continuación:

Riesgos Económicos:

Son aquellos riesgos que provocan la imposibilidad de garantizar el nivel de resultado de explotación de una empresa y vienen dados por distintos factores que pueden condicionar los resultados, derivados del mercado en que se mueve la empresa, independientemente de su situación financiera. El riesgo económico más común de una empresa es el riesgo de crédito o comercial, el riesgo país, el riesgo soberano, el riesgo de transferencia.

Riesgos Financieros:

Son aquellos riesgos derivados de la contingencia o probabilidad de incurrir en una pérdida patrimonial como resultado de una transacción financiera o mantener un desequilibrio o posición en determinados activos y pasivos. Los riesgos financieros más comunes son los riesgos de liquidez, riesgo de solvencia, riesgo de interés y riesgo de cambio.

Riesgos Operativos:

Son aquellos riesgos derivados de la operativa de la empresa y funcionamiento diario.

Otros tipos de riesgo:

Existen otros tipos de riesgos como el Riesgo de Mercado, Riesgo de aprovisionamiento, Riesgo de Producción, Riesgo Laborales, Riesgos medioambientales, Riesgos legales, etc.

IV.          ESTRATEGIAS DE ADMINISTRACION Y GESTION DE RIESGO

A continuación detallaremos una breve explicación de distintas estrategias para abordar y gestionar los riesgos, pero trataremos algunas que son expuestas por ISOTools (2018) como se detalla a continuación:

a.    Metodología de Gestión de Riesgos:

Está orientada a identificar, evaluar y el posterior tratamiento de los riesgos derivados de una actividad. Entre ellas está, como es obvio, la norma ISO 31000. También se encuentran otros estándares, como por ejemplo la norma AS/NZS 4360, que plantea un modelo de análisis centrado en los principios de la familia normativa ISO 9000. Otras de las metodologías más reconocidas son el sistema APPCC (Análisis de Peligros y Puntos Críticos de Control) y el método del ARO (Administración del Riesgo Operacional), los cuales operan en el mismo sentido

b.    Metodologías de cuantificación:

En este caso, se trata de aquellas herramientas que se enfocan exclusivamente en la cuantificación de los riesgos. Es decir, aplican una serie de indicadores (de carácter numérico casi siempre) para medir el impacto que tienen los riesgos en las organizaciones y, a partir de ese cálculo, elaborar acciones coordinadas para su gestión, tratamiento o, incluso, eliminación.

b.1. Magerit:

Se trata de una metodología de análisis y gestión de riesgos que ha sido elaborada por el Consejo Superior de Administración. Está específicamente diseñada para las compañías que trabajen con información digital y servicios de tipo informático. Su función principal es evaluar cuánto valor pone en juego una compañía en un proceso y cómo protegerlo. También ayuda a la planificación de tratamientos oportunos y a preparar a las organizaciones de cara a procesos de auditoría, certificación o acreditación.

b.2. Delphi: es un método orientado a conocer la opinión de expertos. En un primer momento, un grupo de especialistas anónimos responde a un cuestionario que elabora una organización sobre un tema específico, en este caso la Gestión de Riesgos. Tras analizar los resultados, los responsables piden su opinión a cada uno de los integrantes del grupo. Finalmente, la empresa elabora un segundo cuestionario, aunque éste con preguntas más precisas y focalizadas. La idea es que al final se elabora un texto con las conclusiones.

c.    Aplicación de métodos cualitativos, cuantitativos y semicuantitativos:

Esta estrategia se vale de la aplicación de diversas herramientas cualitativas (Brainstorming, cuestionarios, Técnica Delphi, etc), cuantitativas (probabilidades, CAPM, WACC, etc) y semicualtitativos (Risk Mapping con clasificadores de riesgo alto, medio o bajo)

V.           CORRELACION DE LOS TIPOS DE RIESGOS Y ESTRATEGIAS

Como se ha detallado en los puntos anteriores, dependerá del tipo de riesgo para que la Alta Gerencia adopte alguna estrategia para gestionar sus riesgos.

Para poder visualizar correctamente, tenemos a la empresa XYZ S.A.A, empresa dedicada a la fabricación a gran escala de productos alimenticios, la cual presenta los siguientes supuestos riesgos:

EJEMPLO DE RIESGOS DE XYZ S.A.A

-          Riesgos Económicos: (Riesgo país) Los inversionistas de extranjero, desde la renuncia del expresidente PPK, han sido muy celosos en adquirir instrumentos de deuda emitidos por XYZ SAA. Esto puede impedir que en futuras OPA que esta realice, no tengan los frutos esperados por la Alta Gerencia.

-          Riesgos Financieros: El tipo de campo ha fluctuado inicialmente a la alza (Noviembre e inicios de Diciembre) y ha disminuido recientemente, pero los insumos como maíz, trigo y algunos conservantes fueron comprados en Dólares. Sin embargo, los productos terminados serán vendidos en Enero en SOLES al mercado peruano al mismo precio, asumiendo una pérdida de tipo de cambio.

-          Riesgos Operativos: La planta de procesamiento de pastas (fideos), empezó a fallar debido al desgaste que tuvo. Pese al constante mantenimiento, su procesadora principal tiende a fallar cada vez que se le pone en funcionamiento por largos periodos de tiempo.

-          Otros riesgos (Riesgos medioambientales): Una de las plantas en provincia, puede tener muchos residuos químicos que son tóxicos.

Para este presente caso, no basta con aplicar una sola herramienta para poder gestionar adecuadamente el riesgo, sino varias.

Sin embargo, para iniciar una adecuada Gestión de Riesgo Estratégica (GRE), puede optarse por aplicar el Marco de la ISO 31000, el Risk Mapping y la adopción de múltiples herramientas para cada tipo de riesgo especifico.

Para afrontar el riesgo económico puede usar herramientas de índole cuantitativa, como aplicación de derivados (futuros u opciones). De esta manera, Alicorp fijaría un precio de sus títulos en el tiempo con el fin de coberturarse ante los altibajos políticos en los que nos encontramos.

En cuanto al riesgo financiero, también lo recomendado es la aplicación de futuro.

Respecto al riesgo operativo, también es adecuada la utilización de la metodología ARO

Y Finalmente, para lidiar el riesgo de emisiones de residuos tóxicos, se puede utilizar la ISO 14001.

VI.          CONCLUSIONES

Para sanar una enfermedad en el ser humano, a veces requiere la receta de varios medicamentos. Al igual, para una idónea Gestión de Riesgos Estratégica se requiere la aplicación de varias metodologías y herramientas, pero esto dependerá del tipo de riesgo al que estemos enfrentando.

VII.        BIBLIOGRAFIA

-          Gitman & Joenk, (2009), Fundamentos de Inversiones, 10ma Edición. p.143

-          David Wong (1996), Finanzas en el Peru: Un Enfoque de Liquidez, Rentabilidad y Riesgo. P.21

-          James Van Horne (2010) Administración Financiera p.103

-          Maite Seco Benedicto (2007) Riesgos Económicos y Financieros en la Empresa

-          ISO Tools, Norma ISO 31000 El Valor de la Gestión de Riesgos en las Organizaciones.